Что Вы знаете о прямых инвестициях и приобретении компаний (или большой их доли) с привлечением заемных средств (LBO)❓ Думаю, немногие скажут, что эта тема им хорошо известна. И не с проста. Такие инвестиции обычно недоступны частным инвесторам. Это «большая игра» для «толстых кошельков» и институционалов.

Между тем, очень полезно знать больше об этой игре, и основных игроках в ней. Несмотря на то, что LBO в чистом виде недоступно для большинства, это не значит, что основные принципы лежащие в таких инвестициях бесполезны для частных инвесторов. Поэтому я советую прочесть книгу Король капитала, которая рассказывает об одной из самых успешных компаний на рынке LBO — BlackStone.

Авторы книги, явно питают симпатию к данной компании, поэтому стараются многим действиям придать положительный оттенок, но уверен, что под более пристальным изучением их легко можно будет квалифицировать как инвестиции рейдеров-стервятников. Но это не мешает прочтению.

В книге очень неплохо рассказана история компании,  описаны основные «действующие» лица, периоды спада и роста и проблемы с этим связанные.

Лично мне, книга дала ответ на очень интересный вопрос, который у меня возникал, слушая аргументы апологетов пассивного инвестирования против стоимостного подхода. Они утверждают, что фонды ориентированные на стоимостное инвестирование, показали худший результат, чем простой индексный подход в последние несколько десятков лет.

Ответ на вопрос почему, как раз и зарыт в этой книге, и он достаточно прост: изменилась структурная составляющая таких инвестиций, потому что такие компании как BlackStone, выкупая акции публичных компаний, часто проводят делистинг их бумаг, и возвращают их на биржу, когда это им выгодно. Таким образом, из статистики выпадает немалая доля, что не может не сказаться на конечном результате.

А между тем, самые крупные из LBO компаний/фондов, имеют доходность выше среденрыночного показателя на протяжении длительной истории. Не зря старик Баффет говорил: «Покупая компанию в портфель BRK, я предпочел бы чтобы ее акции больше не торговались на бирже» (не отвечу за точность, но смысл точно такой).

Друзья, вот я наконец и доделал свой калькулятор оценки облигаций методом Джонкарта.

Если в кратко объяснить суть метода, то это оценка  доходности к погашению с учетом риска дефолта, который определяется на основании рейтинга исследуемой облигации. В самом простой интерпритации — этот метод позволяет получить ожидаемую доходность к погашению (математическое ожидание доходности) с учетом вероятности дефолта. Подробнее о методе я писал в своей более ранней статье: "Корпоративные бонды под табу для частного инвестора!"

Я реализовал данный метод на Python с использованием своей базы SQL, в которой хранятся все необходимые данные для расчета: история котировок, параметры самих облигаций, их рейтинги, а также таблица с вероятностями дефолтов облигаций для разных рейтингов. По сути, мой новый калькулятор, является логическим продолжением предыдущего, который считал все классическим методом и был описан мной в статье: "Калькулятор облигаций! Часть 1". Новый калькулятор может считать как классическим способом все основные параметры: ожидаемая доходность, дюрация, кривизна (выпуклость), так и по методу Джонкарта.

Вчера Петр Салтыков на своей странице в Facebook опубликовал короткую заметку об успехах фонда «Харизматичные идеи (в прошлом Харизматичные акции, Далее по тексту — ХИ)», находящемся под его управлением. Он указал, что их фонд с начала года уже принес 17% своим пайщикам, против индекса полной доходности Московской Биржи MCFTR — 4%.

Так как я всегда ищу интересные фонды для своих вложений и клиентов, и знаю Петра лично, то я с интересом наблюдаю за его успехами. Вначале июня я уже писал о его фонде, но его пост подтолкнул меня пересчитать показатели сравнения.

Сравнивал я ХИ с покупкой фонда SBMX под управлением управляющей компании Сбербанка, который как раз повторяет индекс MCFTR. Учел я также и комиссии брокера в размере 0.1% при покупке SBMX и комиссию за приобретения паев 1.5%, которую берет УК (специально взял самую большую, так как она зависит от размера инвестиций). Комиссию за погашение посчитал равной 0, поскольку свыше года она отсутствует, а вкладывать деньги на меньший срок смысла нет (и даже год мало). Налоговую ставку приравнял 13%, считая что инвестирует физик резидент, и реализует он свои паи до 3-лет.

Продолжаю совершенствовать свою базу SQL и автоматизированные средства расчетов.

В июне я написал пост: "Автоматизация — ключ к успешному инвестированию. Python и SQL приходят на помощь❗️", где описал как и зачем я поднял собственный SQL сервер, и какие задачи он мне поможет решить.

Теперь у меня есть собственная база котировок по всем интересующим меня ценным бумагам.

Чтобы упростить себе жизнь в части расчетов параметров облигаций, следующим этапом развития данного направления, конечно, было желание написать свой калькулятор для оценки облигаций. Для этого в SQL базу пришлось добавить новые таблицы, с параметрами облигаций. С ними пришлось покопаться, потому-что не было понимания, какие именно графы мне понадобятся изначально. После нескольких вариациях я нашел оптимальное для себя решение.

Время выбирать ПИФы❗️ После кризиса надо покупать акции, стоит поискать фаворитов и «альфа скакунов»

23 марта я написал пост: "Какой ОПИФ можно купить в свой портфель❓", где дал рекомендации, как можно выбрать ОПИФ для своего портфеля.

И вот сейчас, когда я написал свой профессиональный инвестиционный калькулятор, я могу легко проверять один из пунктов из той рекомендации, а именно:

✅ Соответствии исторических показателей эффективности

В том же посте, я рассказал об ОПИФе «Харизматичные акции» (ХА) в УК АриКапитал, которым управляет Петр Салтыков.

Сегодня я просто хочу продемонстрировать, на этом же фонде, как легко и удобно теперь сравнивать Инвестиции в ETF (биржевые фонды) не только между собой, но и с любым другим фондом.

Отступление❗️ На самом деле не обязательно фондом, такие сравнение можно проводить с любой стратегией, и делать выводы. А в калькулятор я добавил учет комиссий и налогов — очень полезно когда есть надбавки и скидки при погашении паев или вознаграждение за успех.